从总体上看，4月份，央妈小幅缩表了108.48亿。

具体来看，缩表的原因是什么：

主要有三项：

1）持有的政府债权（国债）减少了1823.5亿；

2）对其他存款性公司债权减少了1458.98亿。这应该是通过逆回购、MLF等工具净回笼了资金；

3）持有外汇减少了745.83亿。哨兵猜测，这应该是4月关税战的冲击之下，消耗外汇维稳汇率了。

另外，有一项出现了明显的扩张：

对其他金融性公司债权，大幅增加了3700亿。

这一项指标，平时其实变化不大的，为什么4月份出现了巨大的变化？

我们先一下对于这一指标的解释：

对其他金融性公司债权：聚焦非存款类金融机构，更多用于支持特定金融市场或政策性目标（如资本市场稳定、非银机构流动性管理）。

那如果再结合资本市场（A股）的表现来看，其实就一目了然了：4月份，央妈出钱救市了！

4月初，因为特朗普“对等关税”的冲击，全球资本市场出现了一波连续暴跌，包括A股。

然后，汇金充当了“类平准基金”的角色，带头强力救市。（官媒和村里，事后也追认了汇金的“类平准基金”角色）

那汇金的钱是从哪里来的？

现在答案已经很明显了：央妈给的！

2015年，当时汇金和证金的钱，也是央妈给的。

现在再回头看一下第一张图，里面的“非银行业金融机构存款”这一项，4月份大幅增加了15710亿，这也是救市资金进场的结果。

明确了央妈4月份出钱救市了这一点之后，接下来更关键的一点在于：这钱，汇金后续要不要还给央妈？